В Узбекистане готовятся к внедрению исламского банкинга

В сентябре Законодательная палата Олий Мажлиса одобрила в первом чтении законопроект, направленный на легализацию исламской банковской деятельности в Узбекистане. Это решение открывает путь к созданию новой модели финансовых услуг, основанной на принципах шариата, где прибыль формируется исключительно из реальных активов — торговли, лизинга, совместного инвестирования и разделения рисков, — а не из процентных операций.

Суть исламского банкинга

Исламская банковская система строится на нормах исламского права, которое исключает начисление процентов, чрезмерную неопределенность, азартные операции, продажу долга с дисконтом и монетизацию штрафов. Все операции должны быть прозрачными, обеспеченными реальными активами и направленными на развитие реального сектора экономики.

По данным ПРООН, около 68% населения и 60% предпринимателей страны не пользуются традиционными банковскими услугами по религиозным соображениям. Новый законопроект призван ответить на этот общественный запрос и расширить финансовую инклюзивность.

Предпосылки и цели

Президент Шавкат Мирзиёев поручил подготовить правовую базу для исламского финансирования еще в ноябре 2023 года. Ожидается, что реализация инициативы позволит привлечь до $5 млрд инвестиций ежегодно, усилив позиции страны на рынке исламских финансов.

Документ вводит базовые понятия — «исламский банк», «инвестиционный депозит», «финансовые стандарты шариата» — и определяет требования к лицензированию, структуре сделок и перечню разрешенных операций. Одновременно предусматриваются изменения в Налоговый и Гражданский кодексы, а также поправки в восемь действующих законов.

Законопроект должен пройти рассмотрение в Сенате и получить подпись президента. Полный текст документа пока не опубликован.

Мнение экспертов: зачем Узбекистану исламский банкинг

По словам Жахонгира Усмонова, CEO Zood Uzbekistan и члена рабочей группы по разработке законопроекта, принятие закона является «вовремя принятым и закономерным шагом» в развитии финансовой инфраструктуры страны.

Он отмечает несколько ключевых факторов:

1. Религиозная структура населения — более 90% граждан исповедуют ислам.
2. Низкая доля охвата кредитными продуктами — около 33% экономически активного населения, что частично связано с отказом от процентных кредитов по этическим убеждениям.
3. Существующий спрос — даже без полноценного регулирования ряд банков уже предлагает продукты, соответствующие шариату.

Спрос и развитие рынка

Сегодня в стране активно развиваются shariah-compliant инструменты: рассрочка (nasiya) на покупку жилья и автомобилей, потребительское финансирование до 25 млн сумов, проектные инвестиции.

Центробанк Узбекистана уже создал правовую основу для исламских микрофинансовых организаций, которые предоставляют альтернативы традиционным займам, и регулирует рынок товарной рассрочки (BNPL). Следующим этапом стало закрепление исламского банкинга на законодательном уровне.

Перспективы и примеры из региона

По словам эксперта, работать в этом направлении смогут как новые исламские банки, так и традиционные, открывающие «исламские окна» — обособленные подразделения с отдельным учетом активов и контролем происхождения средств.

Опыт Казахстана показал, что запреты на исламские окна тормозят развитие сектора, и потому Узбекистану стоит избежать аналогичных ограничений.

Потенциал исламского банкинга для привлечения иностранных инвестиций значителен. В стране действуют два сценария: покупка или приватизация существующих банков и создание новых структур (greenfield-проектов). Уже были приватизированы банки UzAgroExportBank (AVO Bank), «Пойтахт-банк» и «Ипотека банк», а к 2027 году к ним могут присоединиться «Асакабанк», «Туронбанк», «Алокабанк» и «Узпромстройбанк».

Показательно, что долю в Poytaxt Bank приобрела компания Bond Investments Limited из ОАЭ, имеющая опыт в исламских финансах. Это подтверждает интерес зарубежных инвесторов к Узбекистану как к перспективной площадке для исламских проектов.

Влияние на бизнес и население

Исламский банкинг способен расширить доступ к финансированию для малого и среднего бизнеса, а также охватить граждан, ранее избегавших банковских услуг. Однако эффект будет зависеть от специализации конкретных банков — торговли, инвестиций или активов.

Для традиционных банков появление исламских продуктов не несет угрозы: рынок все еще недонасыщен. При кредитах на уровне 35% ВВП и пользовании займами лишь 33% населения потенциал роста огромен. Модели мурабаха, мушарака и иджара позволят привлечь новых клиентов и открыть каналы исламского фондирования.

Риски и вызовы

Основные риски носят регуляторный и операционный характер. Банкам потребуется адаптировать IT-системы и отчетность под стандарты AAOIFI, внедрить шариатское управление и добиться налоговой нейтральности сделок. Это повысит стартовые издержки, однако, как показывает опыт Малайзии, при достижении доли исламских активов в 40% банки получают устойчивый источник фондирования через международные линии и выпуск сукуков.

Главный риск — стратегическая инерция: те, кто раньше адаптируется, получат преимущество при приходе капитала из исламских стран.

Дальнейшие шаги и налоговые вопросы

Пока инфраструктура исламского банкинга в Узбекистане не завершена: документ принят лишь в первом чтении, а нормативная база требует доработки. После подписания закона потребуется адаптация подзаконных актов, особенно по финансовой отчетности.

Первые исламские продукты могут появиться через 6–12 месяцев после вступления закона в силу.

Важным направлением станет корректировка налогового регулирования. Исламские банки строят сделки на основе купли-продажи и партнерства, а не кредитования, поэтому необходимо избежать двойного налогообложения и создать равные условия с традиционными банками.

Стоимость и конкурентоспособность

Расхожее мнение, что исламские продукты обходятся дороже, не совсем верно. При классическом кредите банк выдает средства под процент, а при схеме мурабаха сам покупает актив и продает клиенту с наценкой, принимая риск собственности. Это увеличивает документооборот и издержки, но лишь временно.

Согласно данным Islamic Financial Services Board (2023), в развитых экономиках разница между исламскими и традиционными продуктами не превышает 0,5 процентного пункта. А после формирования инфраструктуры и налоговой нейтральности стоимость услуг становится идентичной или даже ниже — благодаря доступу к дешевому капиталу из стран Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива (GCC).

Зухуршо Рахматуллоев

Сооснователь финтех-компании Alif

Принятие закона об исламском банкинге в Узбекистане — не просто очередная законодательная инициатива, а закономерный и давно ожидаемый шаг. Спрос на исламские финансовые продукты устойчиво растет — как среди предпринимателей, так и среди частных клиентов, особенно тех, кто стремится вести бизнес и распоряжаться своими средствами в соответствии с принципами ислама.

По словам Зухуршо Рахматуллоева, многие клиенты Alif проявляют интерес к исламским финансовым инструментам не из маркетингового любопытства, а из глубокого стремления следовать своим духовным убеждениям. При этом традиционная банковская система, основанная на процентных механизмах, не всегда соответствует их ожиданиям.

Новый законопроект создает законную основу для ведения бизнеса без нарушения религиозных принципов, что в долгосрочной перспективе повысит доверие и укрепит лояльность клиентов. Чем быстрее закон вступит в силу, тем скорее финансовый рынок получит импульс для развития.

Вовлечение внутренних инвестиций — главный потенциал

По мнению сооснователя Alif, ключевая ценность исламского банкинга заключается не столько во внешних инвестициях, сколько во вовлечении внутренних ресурсов. Значительная часть капитала в стране сегодня фактически «заморожена»: люди хранят деньги в недвижимости, наличности или вывозят за рубеж.

Если предложить населению и бизнесу прозрачные исламские инструменты для инвестиций и сбережений, эти средства можно вернуть в экономику, тем самым повысив объем внутреннего фондирования и устойчивость финансовой системы. Это поможет сформировать культуру регулярных сбережений и долгосрочного инвестирования — необходимое условие для экономического роста и макрофинансовой стабильности.

Возможности для МСБ и развитие финансовой инклюзии

Исламский банкинг может стать новой точкой роста для малого и среднего бизнеса. В отличие от традиционной модели, где клиент несет весь риск, исламские банки действуют по принципу партнерства, разделяя риски и ответственность. Это снижает барьер для получения капитала и делает финансирование доступнее для предпринимателей, особенно начинающих.

Репутация, прозрачность и кредитная история при этом будут играть ключевую роль. Новая система позволит вовлечь в финансовый оборот ранее неохваченные слои населения, стимулируя предпринимательскую активность и развитие реального сектора экономики.

Инфраструктура готова — осталось закрепить детали

По словам эксперта, регуляторная и институциональная база в Узбекистане близка к готовности. Для запуска рынка необходимы лишь подзаконные акты, которые урегулируют вопросы двойного налогообложения при рассрочке и механизмы передачи собственности между банком и клиентом. Политическая воля у государства уже есть, поэтому можно ожидать быстрых шагов.

Главное — избежать избыточного регулирования и сохранить открытость к инновациям. Проблема нехватки кадров также решаема: достаточно ввести специализированные программы обучения по исламским финансам при вузах и в банковских школах.

Планы банков и структура продуктов

На первом этапе исламские банки предложат инвестиционные депозиты и продукты с плавающей доходностью, а позднее — ипотеку, автокредиты и премиальные решения. При этом все контракты будут максимально прозрачными и понятными для клиентов, а конкуренция между банками постепенно приведет к снижению стоимости услуг.

Да, на старте исламские продукты могут оказаться несколько дороже из-за расходов на разработку документации и ограничений ликвидности. Однако с развитием межбанковских инструментов, стандартизацией отчетности и выравниванием налоговых правил этот разрыв исчезнет.

Стратегические условия успеха

Для устойчивого развития исламского банкинга важно не только принять закон, но и привлечь практиков с опытом в исламских финансах. Следующий шаг — скорейшая разработка подзаконных актов, устранение двойного налогообложения при рассрочках, цифровизация залогов и выстраивание эффективного взаимодействия между банками и государственными структурами.

Параллельно стоит внедрять современные скоринговые системы, адаптированные под клиентов, соблюдающих религиозные ограничения, а также развивать исламские финтех-сервисы и стартап-экосистему. Образовательные программы по исламским финансам и финансовой грамотности помогут сформировать доверие и понимание сути новых инструментов.

Ключ к успеху — гибкость и открытость к инновациям, которые позволят новому сектору органично интегрироваться в национальную финансовую систему.

Хондамир Нусратхужаев

Международный эксперт по исламским финансам, член совета AAOIFI (2016–2024), автор канала “Исламские финансы +”

Принятие законопроекта об исламском банкинге стало важным сигналом для рынка: политическая воля есть, и это главное. До окончательного утверждения президентом предстоит еще пройти несколько процедур, но сам факт рассмотрения проекта в парламенте — уже серьезный шаг вперед.

Реальный спрос — главный двигатель

По словам Нусратхужаева, в банковской среде давно признают, что в ряде регионов кредитные портфели перестали расти из-за того, что клиенты ждут исламские продукты. Поэтому неудивительно, что некоторые банки уже начали подготовку к открытию исламских окон.

Если бы спроса не было, никто не стал бы тратить ресурсы на разработку новых решений — ведь классические продукты приносят прибыль. Сам факт активности банков показывает: запрос существует, и он массовый — со стороны и населения, и бизнеса.

Внутренние источники и осторожный оптимизм по инвестициям

По оценке эксперта, основной поток инвестиций придет изнутри страны — от граждан, не пользующихся традиционными банками, и компаний, заинтересованных в халяльных счетах. Эти средства сегодня не участвуют в экономике, и их вовлечение станет мощным внутренним ресурсом развития.

Иностранные инвестиции тоже придут, но позже — поэтапно и осмотрительно. Примеры Марокко и Омана показывают, что исламское финансирование со временем привлекает капитал из-за рубежа. В Узбекистане этому способствует уже сложившееся экономическое сотрудничество с ОАЭ, особенно в сфере внешней торговли.

Однако, подчеркивает Нусратхужаев, большие инвестиции возможны только при сочетании нескольких условий — стабильного законодательства, предсказуемого бизнес-климата и доверия к финансовым институтам. Без этого масштабного притока капитала ожидать не стоит.

Влияние на классическую банковскую систему

Эксперт опровергает опасения, что исламский банкинг вызовет массовый отток клиентов. Процесс будет управляемым: регулятор не допустит хаотичной выдачи лицензий. Скорее всего, сначала появятся один-два исламских банка, а затем начнется постепенное расширение сектора.

Наоборот, ожидается синергия между системами: исламские окна в обычных банках позволят клиентам переводить средства между направлениями, создавая эффект дополнения, а не замещения. В экономику вернутся «спящие» деньги населения, не участвующие сейчас в обороте.

Риски и необходимые шаги

Основные вызовы, по словам эксперта, — финансовая неграмотность, дефицит кадров и уровень доверия населения. Без разъяснительной работы и реального соответствия принципам шариата развитие может застопориться. Люди должны видеть, что исламские продукты действительно халяльные, а не просто формально так называются.

Также важно повышать уровень понимания исламских финансов. Сегодня многие не видят разницы между кредитом и мурабахой, считая, что «20% там и 20% здесь — одно и то же». Без объяснений это приведет к разочарованию. Поэтому, считает Нусратхужаев, нужно создавать разнообразную продуктовую линейку — для розницы, бизнеса и инвесторов, сопровождая её просветительскими инициативами.

Перспектива снижения стоимости и долгосрочное развитие

В первые годы исламские продукты действительно могут быть чуть дороже — из-за ограничений ликвидности и отсутствия межбанковских инструментов. Но по мере развития рынка, появления фондирования, выравнивания налогов и снижения операционных затрат эта разница исчезнет.

Банки будут корректировать маржу, чтобы сохранять конкурентоспособность, и в итоге стоимость исламских продуктов станет сопоставимой с классическими.

«Я не думаю, что в Узбекистане исламские продукты будут существенно дороже, — подытоживает Нусратхужаев. — Это естественный процесс взросления нового сектора, который со временем станет полноправной частью национальной финансовой системы».