Китайский производитель микросхем памяти ChangXin Memory Technologies (CXMT) практически мгновенно стал самой дорогой публичной компанией Китая. Акции CXMT взлетели более чем на 500% в день дебюта в Шанхае в прошлый понедельник (27 июля) и продолжали расти в течение недели, прибавив 8,95% в пятницу и закрывшись на уровне 57,60 юаня ($8,50). К концу недели капитализация достигла 3,54 трлн юаней ($523 млрд), сместив прежнего лидера — Industrial and Commercial Bank of China.
Однако специалисты расходятся во мнениях: является ли рывок котировок CXMT краткосрочным эффектом на фоне дефицита памяти из-за ИИ, или же это признак долгосрочного изменения глобальных цепочек поставок для ИИ, где китайские чипмейкеры начинают играть более заметную роль.
«Китай действительно становится более значимым игроком на рынке памяти, но это происходит на рынке, искаженном спросом со стороны ИИ, дефицитом предложения и государственной промышленной политикой», — говорит Барбора Валочкова, научный сотрудник Школы госуправления имени Ли Куан Ю в Сингапуре. «Это еще не означает, что Китай в целом догоняет лидеров по всей чиповой вертикали».
По словам Валочковой, из‑за нехватки продукции компании вынуждены изучать китайские поставки, но внедрение, вероятнее всего, будет точечным и политически спорным, особенно в США.
30 июля группа американских законодателей во главе с республиканцем от Индианы Джимом Бэнксом и демократом от Нью‑Йорка Чаком Шумером направила письмо CEO Apple Тиму Куку, призвав его отказаться от любых попыток закупать чипы у «занесенных в черные списки» китайских поставщиков полупроводников, таких как CXMT и Yangtze Memory Technologies Co. (YMTC).
«Этот недальновидный шаг был бы ошибкой и гарантировал бы, что самая дорогая в мире компания потребительской электроники станет зависимой от критически важных поставок фирмы, которую правительство США официально обозначило как китайскую военную компанию», — написали сенаторы, отметив, что оба китайских производителя фигурируют в обновленном списке Пентагона китайских структур, которые, как предполагается, поддерживают военные усилия Пекина.
Apple ранее вела переговоры о закупках чипов у обеих компаний, пытаясь справиться с глобальным дефицитом памяти, который подтолкнул цены на продукты вверх. «Сейчас мы видим очень серьезные ограничения и крайне ограниченную гибкость цепочки поставок», — сказал CEO Apple Тим Кук на звонке по отчетности в прошлый четверг (30 июля). «Мы находимся в том, что я бы охарактеризовал как столетнее наводнение на рынке цен на память — с экспоненциальным ростом цен».
Другие эксперты, например Конг Туан Юэн, научный сотрудник Института Восточной Азии при Национальном университете Сингапура (NUS), считают, что хотя дефицит памяти поднимет спрос на китайские чипы, большинство международных компаний будут рассматривать CXMT преимущественно как резервного поставщика. «Даже если диверсификация цепочек поставок становится необходимой, компании сохранят несколько источников в разных регионах, чтобы снижать долгосрочные геополитические риски», — отметил он.
Как правило, основным выбором останутся чипы SK Hynix, Micron или Samsung, поскольку у CXMT сохраняются более высокие издержки производства, сообщил CNBC Рольф Булк, руководитель исследований по полупроводникам и инфраструктурным акциям в Futurum. «CXMT все еще отстает на две‑три технологические генерации от SK Hynix, Samsung и Micron по производительности чипов. Поэтому на каждый произведенный чип они тратят на 20%–30% больше в пересчете на стоимость одного бита», — сказал Булк.
Падение котировок у мировых производителей полупроводников
Хотя китайские производители микросхем по‑прежнему отстают на несколько поколений от действующих лидеров, глобальный технологический рынок встревожили недавние прорывы Китая в сфере ИИ, включая громкий дебют CXMT и релиз Moonshot Kimi K3. Гигант ИИ‑чипов Nvidia в понедельник просел на 5%, а южнокорейские SK Hynix и Samsung потеряли более 13%. (К пятнице бумаги полупроводникового сектора, впрочем, отыграли часть снижения: сильная отчетность Microsoft и Amazon вновь усилила оптимизм относительно расходов на ИИ.)
Эксперты вроде Чэня Гана, заместителя директора и старшего научного сотрудника Института Восточной Азии NUS, уверены, что текущий импульс сможет обеспечить китайским чипмейкерам устойчивый рост.
«Не стоит недооценивать скорость, с которой китайские компании способны догонять ведущих мировых производителей», — говорит Чэнь. «Компании вроде CXMT и YMTC могут опираться на огромный китайский рынок капитала и поддержку государства, чтобы расширять производство и исследования гораздо быстрее, чем их зарубежные конкуренты».
В прошлый понедельник The Information сообщило, что неназванная китайская компания начала выпуск иммерсионной машины глубокого ультрафиолета (DUV) для литографии. Такие установки наносят схемы на кремниевые пластины — ключевой этап производства полупроводников — и в основном выпускаются нидерландским производителем ASML.
Китай давно пытается создать литографическую машину, способную конкурировать с зарубежными аналогами, в рамках более широкой стратегии по развитию собственной полупроводниковой отрасли. В последние годы эта задача стала еще более актуальной на фоне экспортных ограничений США, которые запрещают продажу Китаю чипов и оборудования для их производства.
«Сочетание государственных инвестиций в ИИ, требований к местным технологическим компаниям использовать отечественных поставщиков памяти и растущего спроса со стороны зарубежных фирм, таких как Apple, сформирует самоподдерживающийся цикл, который поможет китайским чиповым компаниям подниматься вверх по цепочке стоимости в полупроводниках», — заключает Конг из NUS, признавая при этом, что негативное влияние геополитики и отношений США—Китай будет «всегда оставаться тормозящим фактором».
Инвесторы же вскоре получат еще одну возможность сделать ставку на сектор полупроводников Китая. Yangtze Memory Technologies Corporation (YMTC) сейчас проходит стадию pre‑IPO в рамках подготовки к листингу на шанхайской бирже.
This story was originally featured on Fortune.com
