Тимур Ишметов отметил, что активная выдача микрозаймов привела к гонке банков за привлечение вкладов по более высоким ставкам.  

Центральный банк: золотовалютные резервы не связаны с курсом сума

В Центральном банке Узбекистана подчеркнули, что золотовалютные резервы формируются исключительно в иностранной валюте и не включают узбекский сум. Поэтому укрепление национальной валюты к доллару США никак не связано с ростом цен на золото.

На медиа-диалоге 19 сентября руководитель Департамента по управлению международными резервами ЦБ Санжар Валиев пояснил, что статистика резервов публикуется в долларах США, а национальная валюта в этих расчетах не участвует. «Корреляции здесь нет — золото и валютные активы учитываются в долларах, сум в структуре резервов не присутствует», — отметил он.

Рекордные продажи золота

С начала 2025 года Узбекистан вышел на исторические показатели по экспорту драгоценного металла. Только в августе объем поставок составил $836 млн, а за январь–август — $8,42 млрд, что на 68,9% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Таким образом, был превышен максимум 2023 года ($8,15 млрд).

Рыночный ли курс доллара?

Первый замдиректора Агентства стратегических реформ Абдулла Абдукадиров в беседе со Spot выразил сомнения относительно рыночности текущего курса. По его словам, около 38% валютной выручки обеспечивается за счет экспорта золота, и именно эти продажи поддерживают курс.

«Если курс держится за счет регулярных валютных вливаний от экспорта золота, это уже не совсем рыночный механизм. Мы видим косвенный сигнал: приток валюты от продажи золота активно используется для удержания стабильности курса», — отметил он.

Абдукадиров также обратил внимание на то, что доллар дешевеет на мировых рынках, но относительно сума его падение выглядит мягче, чем к другим валютам. При этом на внутреннем рынке создается иллюзия стабильности спроса и предложения, хотя фактически картина иная.

Экспертные оценки: падение доллара или укрепление сума?

Экономист Юлий Юсупов считает, что речь идет скорее о глобальном ослаблении доллара, чем о целенаправленном укреплении сума. По его мнению, американская валюта слабеет из-за непредсказуемой политики Дональда Трампа. Так, с начала года доллар снизился к суму на 4,8%, к евро — на 11,3%, к рублю — на 29,3%, к фунту — на 7,5%, к йене — на 6,7%.

Он также указал на ослабление сума к ряду валют: к евро — на 7,1%, к фунту — на 2,6%, к рублю — на 17,2%, к франку — на 6,8%. Это, по мнению эксперта, подтверждает отсутствие искусственного завышения курса.

Однако экономист Миркомил Холбоев отмечает, что падение доллара действительно играло ключевую роль в январе–апреле, но затем начали проявляться и внутренние факторы — от особенностей экспорта до политики регулятора.

Краткосрочная коррекция или долгосрочный тренд?

Директор компании Kap Depo Фаррух Ходжаев назвал происходящее «краткосрочной коррекцией», характерной для развивающихся рынков. Он считает, что в долгосрочной перспективе динамика курса будет зависеть от уровня инфляции, внешнеторгового баланса и монетарной политики ЦБ.

По его словам, сейчас на курс влияют:

• сезонный приток валюты (экспорт, туризм, переводы мигрантов);
• рост мировых цен на золото и активный экспорт;
• слабость доллара на международных рынках;
• выпуск евробондов;
• сокращение импорта в сезонный период;
• валютные интервенции ЦБ.

В таких условиях Ходжаев рекомендует частным инвесторам придерживаться стратегии «покупать доллар», считая это более безопасным решением.

Дополнительные факторы

Экономист Отабек Бакиров добавил, что укреплению сума способствует не только ослабление доллара, но и искусственные ограничения импорта в Узбекистане, что сокращает спрос на валюту.

Ситуация на валютном рынке Узбекистана носит многогранный характер. С одной стороны, на курс влияет глобальное падение доллара. С другой — активный экспорт золота и валютные интервенции Центрального банка позволяют удерживать стабильность, создавая ощущение контролируемости процесса. Однако эксперты предупреждают: в долгосрочной перспективе устойчивость курса будет зависеть от инфляции, внешнеторгового баланса и гибкости экономической политики страны.

Новый механизм рефинансирования для ипотек без официального дохода

Компания по рефинансированию ипотеки (КРИ) объявила о запуске новой программы, в рамках которой банки смогут получать средства под кредиты, выданные гражданам без подтвержденного официального дохода. Об этом сообщили в пресс-службе организации.

По информации КРИ, внедрение механизма позволит значительно расширить число потенциальных получателей жилищных займов. Теперь банки смогут выдавать ипотеку клиентам, которые обладают устойчивым источником дохода, но не имеют возможности подтвердить его традиционными документами — справками с места работы или декларациями.

«Данный продукт станет важным инструментом в расширении доступа населения к банковским услугам и будет способствовать дальнейшему развитию ипотечного рынка страны», — отметили в компании.

Инициатива президента и подход к оценке заемщиков

Напомним, о введении ипотечных кредитов для граждан без официального дохода президент Шавкат Мирзиёев заявил еще в апреле 2023 года. В соответствии с этой инициативой, при оценке платежеспособности заемщиков учитываются альтернативные параметры:

• движение средств по банковским картам;
• регулярность арендных платежей;
• расходы на коммунальные услуги;
• другие транзакции, позволяющие оценить уровень дохода и финансовую дисциплину.

Таким образом, финансовые учреждения смогут охватить значительный сегмент населения, который ранее оставался за пределами ипотечного рынка.

Рост объемов ипотечного кредитования

Согласно данным Центрального банка, в первой половине текущего года общий объем новых ипотечных кредитов достиг 9,43 трлн сумов, что на 37% превышает показатели аналогичного периода прошлого года. Количество заемщиков также увеличилось на 20,5%, составив 31,5 тыс. человек. Средний размер ипотечного кредита приблизился к отметке 300 млн сумов.

Роль государства и сокращение доли банков

Основным источником финансирования остается Министерство экономики и финансов: на его долю пришлось более двух третей всех выданных займов — 6,38 трлн сумов. В то же время объем средств, предоставленных КРИ, снизился на 6%, составив менее 800 млрд сумов. Также заметно сократилась доля самих коммерческих банков в кредитовании, что свидетельствует о смещении акцентов в сторону государственных программ поддержки.

Тенденции на рынке жилья

Параллельно с ростом ипотечного кредитования наметилось подорожание жилья. В августе стоимость квартир на вторичном рынке увеличилась на 1%, что подтверждает повышенный спрос и активизацию рынка недвижимости.