Экономика Европы и Центральной Азии: устойчивость на фоне замедления роста

Согласно последнему изданию «Доклада об экономике Европы и Центральной Азии: занятость и благосостояние», опубликованному Всемирным банком, темпы экономического роста в странах региона с формирующимися рынками и развивающимися экономиками (всего — 22 государства) заметно снизились. Несмотря на это, регион в целом сохраняет устойчивость, преодолевая сложные внешние и внутренние вызовы.

Прогноз динамики ВВП в регионе ЕЦА

По оценкам Всемирного банка, в 2025 году экономика Европы и Центральной Азии вырастет на 2,4%, что значительно ниже уровня 3,7% в 2024 году. Основной фактор замедления — ослабление экономической активности в России. Если исключить российскую экономику, на которую приходится около 40% совокупного ВВП региона, темпы роста останутся стабильными — на уровне 3,3% в 2024–2025 годах.

В дальнейшем прогнозируется умеренное ускорение: в 2026–2027 годах средние темпы роста составят около 2,6%.
При этом в России ожидается продолжение замедления — до 0,8% в 2026 году и примерно 1% к 2027 году.
Напротив, экономика Турции будет укрепляться: рост прогнозируется на уровне 4,4% к 2027 году.

Главными драйверами развития региона станут частное потребление, увеличение заработных плат и социальных выплат, рост объёмов денежных переводов, а также инвестиции в инфраструктуру и постепенное восстановление международной торговли.

Однако риски остаются значительными. Ключевые из них:

• медленный прогресс структурных реформ, ограничивающий рост производительности;
• геополитическая нестабильность и торговые напряжения;
• инфляционное давление, повышающее уязвимость национальных экономик.

Центральная Азия — лидер регионального роста

Внутри региона ЕЦА именно страны Центральной Азии демонстрируют наиболее высокие показатели экономического роста уже третий год подряд.
Прогноз Всемирного банка на 2025 год: рост ВВП субрегиона составит 5,9%, чему будет способствовать:

• увеличение добычи нефти в Казахстане;
• рост объёмов денежных переводов в Кыргызстане, Таджикистане и Узбекистане;
• активизация государственных и частных инвестиций.

В 2026 году темпы роста снизятся до 5%, но Центральная Азия сохранит лидерство по сравнению с другими субрегионами — Центральной и Восточной Европой, Южным Кавказом, Западными Балканами, Россией и Турцией.

Узбекистан останется в числе пяти самых быстрорастущих экономик региона:

• 6,2% в 2025 году,
• 6% в 2026 году.

Среди других лидеров:

• Кыргызская Республика — 9,2% (2025) и 6,5% (2026);
• Таджикистан — 7,6% и 5,2%;
• Грузия — 7% и 5,5%;
• Казахстан — 5,5% и 4,5%.

Рынок труда: приоритет — инвестиции в человеческий капитал

Отдельный раздел доклада посвящён занятости и благосостоянию населения. В нём подчёркивается, что ускорить рост производительности можно только при масштабных инвестициях в:

• инфраструктуру,
• образование и профессиональную подготовку,
• улучшение делового климата и привлечение частного капитала.

Создание качественных рабочих мест требует развития человеческого потенциала и модернизации систем образования. Особое внимание эксперты обращают на необходимость вовлечения женщин и молодёжи, чей трудовой потенциал по-прежнему используется недостаточно. Это может стать ключевым фактором компенсации снижения численности трудоспособного населения.

Новые точки роста занятости в Центральной Азии

Доклад выделяет ряд отраслей с высоким потенциалом создания рабочих мест:

• Казахстан: развитие агропереработки, особенно в сфере зерновых и животноводства.
• Кыргызстан: использование гидроэнергетических ресурсов, развитие солнечной энергетики и экспортных услуг в секторах финансов, туризма и ИКТ.
• Таджикистан: акцент на гидроэнергетику, улучшение транспортной логистики и развитие туризма.
• Узбекистан: приоритетные направления — химическая промышленность, информационно-коммуникационные технологии и плодоовощеводство.

В химической отрасли ключевыми условиями повышения конкурентоспособности названы:

• модернизация производственных мощностей;
• разделение регулирующих и коммерческих функций;
• постепенная отмена субсидий и ценовых ограничений.

В сфере ИКТ рост сдерживается низкой доступностью широкополосного интернета, а в аграрном секторе экспортный потенциал может быть реализован через внедрение международных стандартов, отмену предоплаты при экспорте, инвестиции в орошение и научные исследования.

Укрепление банковского сектора: новые итоги рейтинга за III квартал 2025 года

Обновлённый рейтинг Центра экономических исследований и реформ свидетельствует о постепенном укреплении устойчивости банковского сектора Узбекистана. Лидеры отрасли продолжают удерживать прочные позиции, опираясь на широкую филиальную сеть, диверсификацию активов и стабильную клиентскую базу. Вместе с тем в среднем сегменте наблюдается заметное перераспределение позиций, что отражает динамичное развитие рынка.

Методология и охват исследования

Рейтинг сформирован по результатам «Индекса активности банков» за третий квартал 2025 года. В исследование включены 35 коммерческих банков республики, из которых 20 классифицируются как крупные по объёму активов и масштабам сети, а оставшиеся 15 — как малые.
Оценка строится на анализе 27 показателей, сопоставленных с национальными средними значениями и международными стандартами, включая принципы Базельского комитета. Такой подход обеспечивает объективность результатов и позволяет отслеживать динамику сектора в разрезе устойчивости, прибыльности и качества управления.

Регулярное обновление рейтинга способствует повышению прозрачности и доверия к финансовой системе. Конкуренция между банками стимулирует их к развитию сервисов, совершенствованию внутреннего менеджмента и укреплению позиций на рынке.

Итоги III квартала 2025 года: ключевые показатели сектора

Совокупные активы банков Узбекистана достигли 863 трлн сумов (около 71,2 млрд долларов США), а обязательства составили 734 трлн сумов (около 60,6 млрд долларов). Несмотря на умеренное замедление темпов кредитования до 14%, рост депозитов сохранился на высоком уровне — около 28%.
Снижение доли валютных операций указывает на укрепление роли национальной валюты и повышение доверия к суму.

Чистая прибыль банковской системы составила 9 трлн сумов, что на 25% выше показателя прошлого года. Рентабельность капитала выросла до 11,2%, подтверждая способность сектора адаптироваться к изменяющимся экономическим условиям.

Доля проблемных кредитов сократилась до 3,8% против 4,2% годом ранее. При этом в ряде банков этот показатель всё ещё превышает среднереспубликанский уровень.
Показатели достаточности капитала остаются выше нормативов более чем в 1,3 раза, что свидетельствует о высокой устойчивости и низком уровне системных рисков.

Рейтинг активности крупных банков: стабильность лидеров и новые тенденции

По итогам III квартала 2025 года крупнейшие игроки рынка сохранили лидерство. В первую четвёрку вошли:

• «Капиталбанк»,
• «Траст банк»,
• «Хамкор банк»,
• «Ориент финанс банк».

Они подтвердили своё преимущество благодаря развитой сети отделений, диверсифицированному портфелю активов и прочной клиентской базе.

В среднем сегменте рейтинга наблюдается заметная динамика. «Ипак йули банк» ворвался в первую пятёрку, улучшив показатели финансового посредничества и доходности. Также положительную динамику продемонстрировали «Инфинбанк», «Даврбанк», «Ипотека банк», «Асака банк» и «Национальный банк», последний из которых поднялся сразу на две позиции.

В то же время «Народный банк» и «Тенге банк» потеряли по несколько пунктов, что связано с ростом процентных расходов и замедлением темпов кредитования.
Стабильность позиций сохранили «БРБ банк», «Узпромстройбанк», «Микрокредитбанк» и «Агробанк».

Анализ по ключевым показателям эффективности

• Финансовое посредничество. Улучшение позиций зафиксировано у «Ипак йўли банка», «Инвест финанс банка», «Давр банка» и ряда других учреждений, что отражает повышение эффективности в управлении ресурсами.
• Финансовая доступность. Незначительное снижение показателей наблюдается у «Анор банка», «Асака банка» и «Агробанка» — в основном из-за нагрузки на филиалы и концентрации кредитных рисков.
• Качество активов. В этой категории «Ипотека банк» вновь остался внизу рейтинга, а «Давр банк» и «Анор банк» снизили позиции на несколько пунктов.
• Доходность. Несмотря на рост общей прибыли в секторе, часть банков столкнулась с давлением из-за процентных расходов и ограниченного роста комиссионных доходов.
• Эффективность управления. Слабые результаты продемонстрировали «Микрокредитбанк», «БРБ» и «Алока банк», что указывает на необходимость оптимизации внутренних процессов.
• Ликвидность. «Турон банк» замкнул рейтинг по этому показателю, тогда как у ряда других банков, включая «Хамкор банк» и «Анор банк», зафиксировано снижение на несколько позиций.

В целом, анализ демонстрирует сохранение стабильности среди системообразующих банков при высокой динамике в среднем сегменте.

Малые банки: концентрация лидерства и повышение эффективности

В группе малых банков сохраняется концентрация лидеров — первая пятёрка удерживает позиции благодаря стабильной ликвидности, прибыльности и качеству активов.

«Универсал банк» остаётся на вершине рейтинга. При этом «Садерат банк Иран» и «АВО банк» улучшили результаты, поднявшись на две позиции каждый, а «TBC банк» занял второе место в группе.
Снижение показателей зафиксировано у четырёх банков, наиболее заметное — у «Мадат инвест банка», потерявшего две строчки.

Банки, ориентированные на активное привлечение депозитов и низкую зависимость от заимствований, демонстрируют лучшие результаты. В учреждениях с равномерным распределением кредитных ресурсов позиции остаются стабильными.

Главными причинами потери мест стали рост доли проблемных кредитов и сокращение маржи, тогда как улучшение рейтинга связано с повышением доходности и оптимизацией расходов.

Общие выводы

Рейтинг за III квартал 2025 года подтверждает: банковский сектор Узбекистана демонстрирует устойчивость, адаптивность и способность к внутренней конкуренции.
Постепенное укрепление капитала, рост депозитной базы и снижение доли проблемных кредитов создают фундамент для дальнейшего развития системы и укрепления доверия со стороны клиентов, инвесторов и международных партнёров.

«Юксалиш» призывает пересмотреть лимиты на беспошлинный ввоз: общественники предупреждают о рисках для конкуренции и потребителей

Общественное движение «Юксалиш» выступило с официальным заявлением, в котором призвало власти Узбекистана пересмотреть действующие нормы беспошлинного ввоза товаров для личного пользования. По мнению экспертов организации, нынешняя система тарифов создает неравные условия для граждан и бизнеса, ведет к росту цен и снижает уровень конкуренции на внутреннем рынке.

Новые лимиты и реакция общества

С 1 мая 2025 года в стране вступили в силу обновленные правила беспошлинного ввоза. Согласно постановлению, граждане могут ввозить товары для личных нужд без уплаты таможенных пошлин в пределах:

• до 1000 долларов США — при пересечении границы воздушным транспортом,
• до 500 долларов — при въезде по железной дороге,
• до 300 долларов — автотранспортом,
• до 200 долларов — через международные курьерские службы,
• до 100 долларов — при пересылке почтой.

Эти нормы вызвали широкий общественный резонанс. По оценкам движения «Юксалиш», новые лимиты фактически увеличили финансовую нагрузку на граждан, а также ограничили возможности для добросовестной конкуренции среди малых предпринимателей и потребителей.

Экономическое неравенство и рост цен

Аналитики организации отмечают, что введённые ограничения усиливают преимущества крупных импортеров и дистрибьюторов, располагающих возможностями обходить лимиты за счет масштабов поставок и партнерских схем. В то же время обычные покупатели и представители малого бизнеса вынуждены оплачивать пошлины, которые в отдельных случаях достигают до 30% стоимости товара.

«Тарифная политика не должна быть инструментом повышения цен и укрепления монопольного положения отдельных участников рынка. Напротив, её цель — защита интересов граждан и развитие честной конкуренции», — подчеркнули представители движения.

Предложения по реформированию таможенных правил

Эксперты «Юксалиш» подготовили ряд конкретных предложений, направленных на смягчение условий и обеспечение большей справедливости в регулировании импорта:

1. Законодательно закрепить лимиты и пошлины, чтобы исключить возможность их произвольного изменения административными органами.
2. Разделить личный и коммерческий ввоз, чтобы граждане не несли избыточную ответственность при небольших покупках.
3. Ввести прогрессивные ставки, заменив единый 30-процентный тариф — чтобы учитывать не только стоимость, но и объем ввезённых товаров.
4. Ослабить ограничения на ввоз продукции, по которой на внутреннем рынке отсутствует достаточная конкуренция.
5. Упростить регистрацию гаджетов через UzIMEI, сделав её бесплатной при ввозе 1–2 устройств для личного пользования.

Конституционные принципы и права граждан

Движение особо отметило, что избыточные пошлины и жесткие лимиты фактически ограничивают имущественные права граждан и противоречат принципам экономической свободы, закрепленным в Конституции Узбекистана.

«Таможенная политика должна быть направлена не на создание искусственных барьеров, а на поддержку деловой активности и защиту прав потребителей», — говорится в обращении.

Общественный резонанс и последствия для рынка

Тема беспошлинного ввоза стала одной из наиболее обсуждаемых в последние месяцы. После вступления новых правил в силу граждане все чаще сообщают о росте цен на бытовую технику, одежду и электронику.

По мнению экономистов, чрезмерное администрирование импорта может привести к тенизации торговли, снижению доступности товаров и общему ухудшению уровня жизни населения.

Таким образом, дискуссия вокруг лимитов приобретает не только социальное, но и стратегическое значение: речь идет о балансе между интересами государства, бизнеса и граждан, который определяет траекторию дальнейшего развития внутреннего рынка Узбекистана.