S&P Global Ratings подтвердило суверенный кредитный рейтинг Узбекистана на уровне «BB-»

S&P Global Ratings сохранило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Узбекистана в иностранной валюте на уровне «BB-» с «стабильным» прогнозом, отметив позитивные изменения в экономике и управлении бюджетом.

Основные факторы рейтинга

1. Экономическая модернизация и реформы
   Эксперты агентства выделили продолжающуюся модернизацию экономики, а также шаги правительства по снижению бюджетного дефицита. Среди ключевых мер:
   • Постепенное повышение тарифов на электроэнергию и газ для сокращения энергетических субсидий.
   • Переход на тарифы, отражающие себестоимость, планируется завершить к 2027 году.
2. Сокращение бюджетного дефицита
   В ближайшие три года дефицит бюджета ожидается на уровне:
   • 5% ВВП в 2023 году.
   • Снижение до 3,5% ВВП к 2027 году.
     Это станет возможным благодаря высоким ценам на золото и снижению расходов на субсидии.
3. Поддержка экономического роста
   • Экономический рост на конец сентября составил 6,6%, что соответствует среднему за последние три года.
   • Прогнозируется снижение темпов роста до 5,5% к 2025 году.
     Ключевую роль играет высокий уровень инвестиций — 34% ВВП, один из самых высоких показателей в мире.
4. Долговая нагрузка и дефицит текущего счёта
   Несмотря на фискальные реформы, потребности в финансировании увеличат государственный долг, хотя его рост замедляется.
   Дефицит текущего счёта останется высоким:
   • 7,7% ВВП в 2023 году.
   • 6,8% ВВП в 2024–2027 годах.

Стратегия «Узбекистан — 2030»

Правительство Узбекистана направляет инвестиции в следующие ключевые отрасли:

• Энергетику (особое внимание уделяется «зеленой» энергетике, доля которой должна достичь 40%).
• Транспорт.
• Телекоммуникации.
• Сельское хозяйство и туризм.

Большинство проектов реализуется через государственно-частное партнёрство, что способствует росту инвестиционной активности. Дополнительно росту экономики будут способствовать:

• Приватизация госкомпаний.
• Присоединение к ВТО.

Социально-экономические вызовы

1. Доходы населения и потребление
   • ВВП на душу населения ожидается на уровне $2900 в 2023 году — показатель остается сравнительно низким.
   • Высокие зарплаты, денежные переводы и налоговые льготы способствуют увеличению потребления, несмотря на рост тарифов и ставок по кредитам.
2. Молодое население и рынок труда
   • Высокая доля молодежи создает потенциал для роста, но увеличивает давление на рынок труда.
   • Риски связаны с зависимостью от трудовой миграции, особенно в Россию.
3. Зависимость от России
   • 78% денежных переводов поступает из России. Однако увеличивается доля других стран, таких как Германия, Польша и Южная Корея.
   • Торговля с Россией выросла на 26% за девять месяцев, но сохраняется риск вторичных санкций.

Узбекистан продолжает активное реформирование экономики и энергетического сектора, что позитивно оценивается международными рейтинговыми агентствами. В то же время остаются вызовы, связанные с долговой нагрузкой, низким уровнем доходов на душу населения и внешнеэкономическими рисками.